— Как изменились потребности инвесторов за последний год? На что они делают акценты?
— Надо сказать, что потребности инвесторов изменились не только за последний год, это более долгосрочный процесс. Но в связи с геополитической ситуацией очень сильно поменялись конъюнктура рынка и, конечно, инвестиционные возможности. Главное — инвесторы привыкли к изменениям и адаптировались к ситуации. А наиболее эффективная стратегия в таких условиях — это максимальная диверсификация портфеля.
Второе изменение связано с риском. Есть некоторое число спекулянтов, для которых фондовый рынок — это, скорее, работа. И они могут совершать довольно рискованные действия. Но широкий массовый инвестор стал заметно осторожнее, повышается осознанность инвестиций в целом. Раньше мы наблюдали, особенно до и во время пандемии, большой аппетит к риску. Сейчас видим, в том числе и по работе наших финансовых советников с клиентами, что на первом месте — сохранность портфеля. Безусловно, стремление получить доход тоже никуда не делось. Но ранее потенциал объемов дохода зачастую все-таки перевешивал сопутствующие риски, а сейчас люди стали более осторожными, вдумчивыми, все чаще прибегают к помощи профессионалов, внимательно слушают их советы и рекомендации.
— В августе, по статистике Московской биржи, 422 тыс. человек открыли брокерские счета, а всего инвесторов теперь почти 27 млн. При этом их выбор в плане страновой диверсификации невелик — в основном это домашний рынок. Как в таких условиях снизить риски?
— Среди клиентов БКС традиционно много инвесторов из премиального сегмента и состоятельных частных лиц. Понятно, что чем больше капитал, тем выше возможности по его диверсификации. Но в целом она крайне важна для всех клиентских сегментов. И чтобы ее добиться в текущих условиях, безусловно, желательно получить статус квалифицированного инвестора. Пока это можно сделать относительно легко, кроме того — онлайн: в приложении или вэб-кабинете. Самый популярный способ — это объем активов ₽6 млн. Также зачастую клиенты получают такой статус по оборотам. И тогда появляется намного больше возможностей разнообразить портфель — по странам, например. Конечно, при этом важно осознавать все риски, но совсем без них в инвестициях обойтись нельзя.
Четыре критерия, по которым можно получить статус «квала» (нужно соответствовать одному из них)
1. Иметь активы на сумму ₽6 млн и более. В расчет берутся денежные средства на всех счетах и вкладах, активы на брокерских счетах и обезличенных металлических счетах (ОМС);
2. Оборот по всем совершенным сделкам за последний год должен составлять не менее ₽6 млн, причем нужно совершать как минимум одну сделку в месяц и не менее десяти сделок за квартал;
3. Опыт работы в компании, которая занимается ценными бумагами не менее трех лет или два года в организации, которая сама является квалифицированным инвестором (например, у брокера);
4. Высшее образование в вузе, который может аттестовывать студентов в сфере профессиональной деятельности на финансовом рынке.
Источник: РБК
Диверсификация бывает разная. Она может быть и страновая, и по секторам экономики, и по валютам, можно смотреть на разные классы активов, различные продуктовые группы. Она важна как квалифицированным, так и неквалифицированным инвесторам. Например, в портфеле не обязательно должны быть только акции. Это могут быть облигации, разного рода продукты управляющей компании — паевые инвестиционные фонды с коллективным участием. Это могут быть страховые инструменты. Однако трудно поспорить с тем, что, имея квалификацию, распределять свой капитал можно намного более эффективно.
— Сохраняется ли интерес на российском рынке к вложениям в иностранные активы?
— Разумеется, да. В условиях роста турбулентности это вполне оправданная тактика, если она осознанная. Это позволяет снизить и валютные, и страновые риски. Правда, появляются новые риски, инфраструктурные, но и с ними можно работать. В портфелях наших клиентов часто встречаются зарубежные ценные бумаги, хотя те же квалифицированные инвесторы сегодня делают акцент на российский рынок. Одно не мешает другому.
Значительная часть инвесторов сейчас готова глобально рассматривать разного рода инвестиции в китайские активы. Достаточно большой интерес появился к альтернативным дружественным валютам: к операциям с юанями, с дирхамами и так далее. И мы постоянно расширяем линейку доступных валют.
Наконец, есть и биржевые облигации в юанях — уже достаточно большой объем, и замещающие облигации. В общем, невзирая на сложившуюся в геополитике ситуацию, возможности для диверсификации остаются.
— Что бы вы назвали определяющим для российского фондового рынка сейчас? Какие главные тенденции?
— Сейчас мы наблюдаем некоторую коррекцию, но глобально по индексу Мосбиржи мы прогнозируем рост примерно на 25–30% от текущих уровней на горизонте 12 месяцев. Кроме того, в течение этого же периода рынок может дать порядка 10% в виде дивидендов. Так что российский рынок — хорошая история с точки зрения формирования инвестиционной стратегии.
Во-вторых, надо отметить повышение ставок Банком России. И этот разворот ЦБ по повышению ключевой ставки негативен для рынка акций. Однако монетарный фактор не относится к определяющим для рыночной динамики. Так что мы видим хорошие перспективы. При этом стратегия «покупать все подряд» будет вряд ли правильной, к выбору активов нужно подходить обдуманно, в том числе пользоваться аналитикой от профессиональных участников рынка.
— Если развивать тему квалифицированных инвесторов, у вас их больше, чем в целом по рынку? Сколько сейчас?
— По данным регулятора, менее 2% инвесторов в целом по рынку имеют квалификацию, хотя именно на них приходится подавляющая часть активов. У нас доля «квалов» существенно выше этой цифры. Если говорить о сегменте состоятельных частных лиц, то более 90% из них имеют этот статус. Растет число «квалов» и среди остальных клиентов
— Кто эти люди по полу и возрасту? Как часто они совершают сделки?
— Мы проводили исследование среди наших клиентов. Как правило, это мужчины в возрасте от 35 до 50 лет. При этом почти треть — люди от 50 до 65 лет. Как правило, это инвесторы, которые предпочитают самостоятельный подход к формированию портфеля. Но здесь есть нюанс: это не значит, что они не обращаются за вторым мнением. То есть зачастую они пользуются услугами финансового советника, персонального брокера, управляющего активами. Также «квалы» все чаще выбирают готовые решения — это в первую очередь структурные продукты или инструменты доверительного управления.
Любопытный факт: наши квалифицированные инвесторы почти не держат деньги в кеше, он занимает не более 5% от портфеля. А вот доля тех, кто вкладывается в российские и иностранные активы, практически одинаковая. Если говорить о частоте сделок, то мужчины совершают примерно 200 сделок в месяц, женщины — около 140. Важно отметить, что портфели «квалов» действительно хорошо диверсифицированы. Примерно 60% из них имеют более 26 разных ценных бумаг. Это означает, что свой статус они получали не просто так и активно используют свои возможности.
Private жив
— Что происходит в сегменте private banking? Как изменились запросы состоятельных клиентов?
— Во-первых, мы наблюдали в течение всего этого года достаточно большой интерес к еврооблигациям. Если говорить концептуально и глобально, то еще до февраля 2022 года у таких инвесторов было два основных направления, которые теперь стали еще более актуальными.
Еврооблигации — это долговые ценные бумаги, которые выпускаются в валюте, иностранной для эмитента — государства или компании, выпустившей эти бумаги. Такого рода облигации могут обращаться как на зарубежных биржах, так и на рынках страны эмитента.
Первое — это, конечно, advisory. Состоятельный клиент желает общаться с конкретным портфельным управляющим, хочет иметь индивидуальную, построенную под него стратегию доверительного управления. В рамках нашей управляющей компании БКС приток средств клиентов в рамках услуги advisory был максимальным за последнее время. В сложные времена, пожалуй, еще сильнее хочется доверить управление профи.
Второе направление, популярное и ранее, и сейчас, — это всякого рода структурные и комплексные продукты. Собственно, подавляющая часть таких решений как раз и доступна только «квалам». Сейчас структурных продуктов очень много, на любой вкус и любой риск-аппетит. Почему к ним высокий интерес состоятельной аудитории? Здесь у инвестора сразу есть понимание, при каких условиях и когда будут выплаты дохода, на какие суммы. Прогнозируемый результат формирования портфеля в разных валютах.
В целом же людей, обладающих солидным капиталом, в этом году привлекал к инвестициям и общий драйв российского фондового рынка, рост которого было трудно не заметить.
С другой стороны, хочу отметить, что ВИП-клиенты все больше предпочитают диверсифицировать активы, в том числе по разным юрисдикциям, используя не только российскую, но и западную инфраструктуру. Это вполне объяснимо, поскольку к рыночным рискам добавились те самые инфраструктурные.
— С учетом текущего состояния экономики и геополитических изменений как вы смотрите на сегмент private banking и «БКС Ультима» в частности?
— Мы достаточно оптимистично смотрим на развитие рынка private banking в целом и, конечно, нашего направления по обслуживанию состоятельных клиентов «БКС Ультима», которое более десяти лет развивается в рамках финансовой группы БКС.
Мы видим, что на самом деле происходит интересная метаморфоза. С одной стороны, постоянно везде читаем про отток капитала, якобы деньги бегут за границу, что ослабляет рубль, ослабляет экономику. Но на практике мы наблюдаем другое: достаточно большое количество крупных инвесторов возвращают обратно в Россию свои деньги, какие-то инвестиционные портфели из западных юрисдикций.
Кто будет управлять этими деньгами? И куда обращаться клиенту? Конечно, в private banking. Плюс — именно в этой категории интерес к инвестициям вовсе не ушел в сторону. Я бы даже сказал, что он стал возрастать, потому что освобождаются разного рода активы, которые состоятельные клиенты хотят переложить в инвестиционные инструменты, понятные, простые для них. В этом смысле развитие нашего рынка идет хорошими темпами. Замечу, что это молодой рынок. Что такое 20 или 25 лет для рынка управления крупным капиталом? Это самое начало пути для индустрии в России. Так что сейчас мы просто переживаем еще один этап развития.
— Надо сказать, что потребности инвесторов изменились не только за последний год, это более долгосрочный процесс. Но в связи с геополитической ситуацией очень сильно поменялись конъюнктура рынка и, конечно, инвестиционные возможности. Главное — инвесторы привыкли к изменениям и адаптировались к ситуации. А наиболее эффективная стратегия в таких условиях — это максимальная диверсификация портфеля.
Второе изменение связано с риском. Есть некоторое число спекулянтов, для которых фондовый рынок — это, скорее, работа. И они могут совершать довольно рискованные действия. Но широкий массовый инвестор стал заметно осторожнее, повышается осознанность инвестиций в целом. Раньше мы наблюдали, особенно до и во время пандемии, большой аппетит к риску. Сейчас видим, в том числе и по работе наших финансовых советников с клиентами, что на первом месте — сохранность портфеля. Безусловно, стремление получить доход тоже никуда не делось. Но ранее потенциал объемов дохода зачастую все-таки перевешивал сопутствующие риски, а сейчас люди стали более осторожными, вдумчивыми, все чаще прибегают к помощи профессионалов, внимательно слушают их советы и рекомендации.
— В августе, по статистике Московской биржи, 422 тыс. человек открыли брокерские счета, а всего инвесторов теперь почти 27 млн. При этом их выбор в плане страновой диверсификации невелик — в основном это домашний рынок. Как в таких условиях снизить риски?
— Среди клиентов БКС традиционно много инвесторов из премиального сегмента и состоятельных частных лиц. Понятно, что чем больше капитал, тем выше возможности по его диверсификации. Но в целом она крайне важна для всех клиентских сегментов. И чтобы ее добиться в текущих условиях, безусловно, желательно получить статус квалифицированного инвестора. Пока это можно сделать относительно легко, кроме того — онлайн: в приложении или вэб-кабинете. Самый популярный способ — это объем активов ₽6 млн. Также зачастую клиенты получают такой статус по оборотам. И тогда появляется намного больше возможностей разнообразить портфель — по странам, например. Конечно, при этом важно осознавать все риски, но совсем без них в инвестициях обойтись нельзя.
Четыре критерия, по которым можно получить статус «квала» (нужно соответствовать одному из них)
1. Иметь активы на сумму ₽6 млн и более. В расчет берутся денежные средства на всех счетах и вкладах, активы на брокерских счетах и обезличенных металлических счетах (ОМС);
2. Оборот по всем совершенным сделкам за последний год должен составлять не менее ₽6 млн, причем нужно совершать как минимум одну сделку в месяц и не менее десяти сделок за квартал;
3. Опыт работы в компании, которая занимается ценными бумагами не менее трех лет или два года в организации, которая сама является квалифицированным инвестором (например, у брокера);
4. Высшее образование в вузе, который может аттестовывать студентов в сфере профессиональной деятельности на финансовом рынке.
Источник: РБК
Диверсификация бывает разная. Она может быть и страновая, и по секторам экономики, и по валютам, можно смотреть на разные классы активов, различные продуктовые группы. Она важна как квалифицированным, так и неквалифицированным инвесторам. Например, в портфеле не обязательно должны быть только акции. Это могут быть облигации, разного рода продукты управляющей компании — паевые инвестиционные фонды с коллективным участием. Это могут быть страховые инструменты. Однако трудно поспорить с тем, что, имея квалификацию, распределять свой капитал можно намного более эффективно.
— Сохраняется ли интерес на российском рынке к вложениям в иностранные активы?
— Разумеется, да. В условиях роста турбулентности это вполне оправданная тактика, если она осознанная. Это позволяет снизить и валютные, и страновые риски. Правда, появляются новые риски, инфраструктурные, но и с ними можно работать. В портфелях наших клиентов часто встречаются зарубежные ценные бумаги, хотя те же квалифицированные инвесторы сегодня делают акцент на российский рынок. Одно не мешает другому.
Значительная часть инвесторов сейчас готова глобально рассматривать разного рода инвестиции в китайские активы. Достаточно большой интерес появился к альтернативным дружественным валютам: к операциям с юанями, с дирхамами и так далее. И мы постоянно расширяем линейку доступных валют.
Наконец, есть и биржевые облигации в юанях — уже достаточно большой объем, и замещающие облигации. В общем, невзирая на сложившуюся в геополитике ситуацию, возможности для диверсификации остаются.
— Что бы вы назвали определяющим для российского фондового рынка сейчас? Какие главные тенденции?
— Сейчас мы наблюдаем некоторую коррекцию, но глобально по индексу Мосбиржи мы прогнозируем рост примерно на 25–30% от текущих уровней на горизонте 12 месяцев. Кроме того, в течение этого же периода рынок может дать порядка 10% в виде дивидендов. Так что российский рынок — хорошая история с точки зрения формирования инвестиционной стратегии.
Во-вторых, надо отметить повышение ставок Банком России. И этот разворот ЦБ по повышению ключевой ставки негативен для рынка акций. Однако монетарный фактор не относится к определяющим для рыночной динамики. Так что мы видим хорошие перспективы. При этом стратегия «покупать все подряд» будет вряд ли правильной, к выбору активов нужно подходить обдуманно, в том числе пользоваться аналитикой от профессиональных участников рынка.
— Если развивать тему квалифицированных инвесторов, у вас их больше, чем в целом по рынку? Сколько сейчас?
— По данным регулятора, менее 2% инвесторов в целом по рынку имеют квалификацию, хотя именно на них приходится подавляющая часть активов. У нас доля «квалов» существенно выше этой цифры. Если говорить о сегменте состоятельных частных лиц, то более 90% из них имеют этот статус. Растет число «квалов» и среди остальных клиентов
— Кто эти люди по полу и возрасту? Как часто они совершают сделки?
— Мы проводили исследование среди наших клиентов. Как правило, это мужчины в возрасте от 35 до 50 лет. При этом почти треть — люди от 50 до 65 лет. Как правило, это инвесторы, которые предпочитают самостоятельный подход к формированию портфеля. Но здесь есть нюанс: это не значит, что они не обращаются за вторым мнением. То есть зачастую они пользуются услугами финансового советника, персонального брокера, управляющего активами. Также «квалы» все чаще выбирают готовые решения — это в первую очередь структурные продукты или инструменты доверительного управления.
Любопытный факт: наши квалифицированные инвесторы почти не держат деньги в кеше, он занимает не более 5% от портфеля. А вот доля тех, кто вкладывается в российские и иностранные активы, практически одинаковая. Если говорить о частоте сделок, то мужчины совершают примерно 200 сделок в месяц, женщины — около 140. Важно отметить, что портфели «квалов» действительно хорошо диверсифицированы. Примерно 60% из них имеют более 26 разных ценных бумаг. Это означает, что свой статус они получали не просто так и активно используют свои возможности.
Private жив
— Что происходит в сегменте private banking? Как изменились запросы состоятельных клиентов?
— Во-первых, мы наблюдали в течение всего этого года достаточно большой интерес к еврооблигациям. Если говорить концептуально и глобально, то еще до февраля 2022 года у таких инвесторов было два основных направления, которые теперь стали еще более актуальными.
Еврооблигации — это долговые ценные бумаги, которые выпускаются в валюте, иностранной для эмитента — государства или компании, выпустившей эти бумаги. Такого рода облигации могут обращаться как на зарубежных биржах, так и на рынках страны эмитента.
Первое — это, конечно, advisory. Состоятельный клиент желает общаться с конкретным портфельным управляющим, хочет иметь индивидуальную, построенную под него стратегию доверительного управления. В рамках нашей управляющей компании БКС приток средств клиентов в рамках услуги advisory был максимальным за последнее время. В сложные времена, пожалуй, еще сильнее хочется доверить управление профи.
Второе направление, популярное и ранее, и сейчас, — это всякого рода структурные и комплексные продукты. Собственно, подавляющая часть таких решений как раз и доступна только «квалам». Сейчас структурных продуктов очень много, на любой вкус и любой риск-аппетит. Почему к ним высокий интерес состоятельной аудитории? Здесь у инвестора сразу есть понимание, при каких условиях и когда будут выплаты дохода, на какие суммы. Прогнозируемый результат формирования портфеля в разных валютах.
В целом же людей, обладающих солидным капиталом, в этом году привлекал к инвестициям и общий драйв российского фондового рынка, рост которого было трудно не заметить.
С другой стороны, хочу отметить, что ВИП-клиенты все больше предпочитают диверсифицировать активы, в том числе по разным юрисдикциям, используя не только российскую, но и западную инфраструктуру. Это вполне объяснимо, поскольку к рыночным рискам добавились те самые инфраструктурные.
— С учетом текущего состояния экономики и геополитических изменений как вы смотрите на сегмент private banking и «БКС Ультима» в частности?
— Мы достаточно оптимистично смотрим на развитие рынка private banking в целом и, конечно, нашего направления по обслуживанию состоятельных клиентов «БКС Ультима», которое более десяти лет развивается в рамках финансовой группы БКС.
Мы видим, что на самом деле происходит интересная метаморфоза. С одной стороны, постоянно везде читаем про отток капитала, якобы деньги бегут за границу, что ослабляет рубль, ослабляет экономику. Но на практике мы наблюдаем другое: достаточно большое количество крупных инвесторов возвращают обратно в Россию свои деньги, какие-то инвестиционные портфели из западных юрисдикций.
Кто будет управлять этими деньгами? И куда обращаться клиенту? Конечно, в private banking. Плюс — именно в этой категории интерес к инвестициям вовсе не ушел в сторону. Я бы даже сказал, что он стал возрастать, потому что освобождаются разного рода активы, которые состоятельные клиенты хотят переложить в инвестиционные инструменты, понятные, простые для них. В этом смысле развитие нашего рынка идет хорошими темпами. Замечу, что это молодой рынок. Что такое 20 или 25 лет для рынка управления крупным капиталом? Это самое начало пути для индустрии в России. Так что сейчас мы просто переживаем еще один этап развития.
Текст интервью: АРБ
